河南森源電氣股份有限公司(下稱“森源電氣”)近期麻煩頗多。剛回答深交所的年報問詢，近日又收到監(jiān)管函，稱其未及時履行信息披露義務(wù)。同日，在森源電氣任職近6年的副總經(jīng)理、總工程師馬炳烈因個人原因申請辭去公司副總經(jīng)理、總工程師職務(wù)。

　　森源電氣正在經(jīng)歷什么?

　　業(yè)績“滑鐵盧”遭深交所14連問

　　作為國內(nèi)知名電力工程整體解決方案供應(yīng)商，森源電氣在輸配電設(shè)備行業(yè)內(nèi)深耕20多年，目前產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源發(fā)電、國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)以及軌道交通等領(lǐng)域。與此同時，該公司去年通過資產(chǎn)收購切入環(huán)保領(lǐng)域，并重點開拓風(fēng)電、核電等新能源市場，已形成多產(chǎn)業(yè)格局。

　　但從其當(dāng)下財務(wù)數(shù)據(jù)來看，多點開花的業(yè)務(wù)布局似乎并未為其贏得多少利潤增長空間。根據(jù)年報，2019年森源電氣實現(xiàn)營業(yè)收入16.27億元，同比下降43.39%;歸母凈利潤932.76萬元，同比下降97.00%;而扣除非經(jīng)常性損益的歸母凈利潤為-1.17億元，同比下降144%。與此同時，公司主營業(yè)務(wù)輸變電產(chǎn)品毛利率下降9.67%。同時還存在超20億元應(yīng)收賬款，占總資產(chǎn)比例達(dá)35%。

　　年報中財務(wù)數(shù)據(jù)的異常表現(xiàn)曾引來深交所一連14問。5月26日，森源電氣就深交所提及的非經(jīng)常性損益、應(yīng)收賬款等問題進(jìn)行了回復(fù)。

　　記者注意到，森源電氣2019年非經(jīng)常性損益合計約1.26億元，其中占比最大的為計入當(dāng)期損益的政府補助，達(dá)8400多萬元，占比近70%，數(shù)額同比增長367%，其余還包括非流動資產(chǎn)處置損益、同一控制下企業(yè)合并產(chǎn)生的子公司期初至合并日的當(dāng)期凈損益等。

　　“近年來受國家宏觀調(diào)控的影響，部分行業(yè)固定資產(chǎn)投資有所放緩，下游客戶項目停建、緩建或建設(shè)周期延長，使得輸變電設(shè)備類產(chǎn)品收入同比下降31.12%。”森源電氣表示。

　　5月26日，森源電氣還因信息披露問題被深交所下發(fā)監(jiān)管函，原因是去年年初收到的一筆3500萬政府獎勵補助未及時披露。

　　此外，森源電氣賬面一直存在較高應(yīng)收賬款。截至2019年末，森源電氣應(yīng)收賬款賬面價值28.12億元，占資產(chǎn)總額的34.84%，雖然相較于2018年末的45.41億元有一定下降，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率僅為0.464，同比下降43.33%。

　　森源電氣表示，因受光伏政策變化影響，客戶未能按照約定付款節(jié)點支付工程款項，導(dǎo)致2018年應(yīng)收賬款期末余額大幅增長。而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢同樣是受光伏政策等原因影響，導(dǎo)致近三年營業(yè)收入規(guī)模大幅下降所致。

　　森源電氣還于近日公布了2020年一季報，一季度實現(xiàn)營收2.79億元，較去年同期下滑36.18%;歸母凈利潤417.7萬元，較去年同期下滑93.41%;扣非歸母凈利潤-1293.4萬元，同比下降149%。

　　值得注意的是，截至一季度末，森源電氣前三大股東的總持股比例達(dá)36.96%，而前三大股東的股權(quán)均處于99%的高質(zhì)押狀態(tài)。

　　高溢價收購子公司受質(zhì)疑

　　事實上，自上個世紀(jì)90年代初成立以來，森源電氣一直深耕電氣設(shè)備制造領(lǐng)域，主要生產(chǎn)智能型高、中壓發(fā)、輸、配電裝置以及變壓器及其元器件，于2010年在中小板掛牌上市，2013年，公司收購鄭州森源新能源科技有限公司，進(jìn)入了光伏電系統(tǒng)等新能源領(lǐng)域;此后，又于2019年從關(guān)聯(lián)方手中高溢價收購河南森源城市環(huán)境科技服務(wù)有限公司(下稱“森源環(huán)境”)，切入環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域。

　　記者梳理森源電氣年報信息，自上市以來，除2014年營收有所下降外，森源電氣營業(yè)收入一直保持增長，但從近兩年的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，森源電氣業(yè)績增長乏力，營收和凈利潤水平開始大幅下降。2018年，實現(xiàn)營業(yè)收入27.01億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.81億元，分別同比下降23.9%、37.03%;2019年各項指標(biāo)更是大幅下滑，扣非凈利潤甚至為虧損1億多元。其中營收下降幅度最大的當(dāng)屬新能源業(yè)務(wù)，2018年、2019年分別同比下降55.52%、86.99%。

　　其中，2019年新收購的森遠(yuǎn)環(huán)境貢獻(xiàn)了不少業(yè)績。據(jù)其年報顯示，森源電氣2019年已將森源環(huán)境納入公司合并報表范圍。2019年，森源環(huán)境扣非后凈利潤為5373.26萬元。

　　值得注意的是，去年9月，森源電氣以5.52億元現(xiàn)金收購森源環(huán)境100%股權(quán)時，后者全部權(quán)益賬面價值為1.16億元，增值4.36億元，增值率超375.39%。當(dāng)時交易對方森源集團(tuán)和森源重工曾承諾森源環(huán)境2019—2021年實現(xiàn)的扣非后凈利潤分別不低于5324.29萬元、7968.35萬元和1.14億元。

　　從當(dāng)前財務(wù)數(shù)據(jù)看，2019年其業(yè)績承諾完成率為100.92%。此事項遭到深交所的質(zhì)疑，要求其補充披露森源環(huán)境的業(yè)務(wù)模式和結(jié)算模式，收入確認(rèn)條件和確認(rèn)時點，說明是否存在為實現(xiàn)業(yè)績承諾提前確認(rèn)收入、延期確認(rèn)成本費用、關(guān)聯(lián)方利息輸送等不當(dāng)盈余管理的情形。

　　不過，森源電氣在回復(fù)中對此予以了否認(rèn)。

　　列入國網(wǎng)“黑名單” 能否搭車新基建?

　　今年3月4日，中央政治局常務(wù)委員會會議提出“加快推進(jìn)國家規(guī)劃已明確的重大工程和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度”，“新基建”成為廣受社會關(guān)注的熱詞，其中，特高壓成為一個重要的新基建發(fā)展方向。

　　國家電網(wǎng)也在4月初公開表示，在建的9條特高壓輸電通道已經(jīng)全部復(fù)工，正在加速建設(shè)，全年建設(shè)項目投資規(guī)模將達(dá)到1811億元，將有效帶動上下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展。同時，再次明確將加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，持續(xù)加快推進(jìn)特高壓工程建設(shè)。

　　“電網(wǎng)投資趨勢逆轉(zhuǎn)，新基建領(lǐng)域成為明顯增量。根據(jù)國家電網(wǎng)的披露，2020年3月，國家電網(wǎng)初步安排電網(wǎng)投資4500億元，較年初4080億元明顯提升。‘新基建’是本輪建設(shè)重點方向，特高壓、充電樁、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施預(yù)計成為電網(wǎng)投資主要增量，未來仍存在進(jìn)一步加碼的可能性。”廣發(fā)證券股份有限公司陳子坤在研報中表示。

　　在近期舉辦的2019年度網(wǎng)上業(yè)績說明會上，森源電氣董事、總經(jīng)理曹宏中也表示，公司的發(fā)展戰(zhàn)略與國家剛剛提出的“新基建”發(fā)展領(lǐng)域高度契合，目前已有不少“新基建”產(chǎn)品廣泛應(yīng)用在國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、中國鐵塔、軌道交通、國際機場等國家重點項目工程。今年以來，公司陸續(xù)在電網(wǎng)、軌道交通、充電樁、風(fēng)電、核電等領(lǐng)域中標(biāo)。

　　不過，值得注意的是，日前國家電網(wǎng)通報了不良行為供應(yīng)商處理情況，351家供應(yīng)商榜上有名，涉及質(zhì)保期內(nèi)出現(xiàn)或被檢測出質(zhì)量問題、提供虛假資質(zhì)材料、制造虛假圖紙或工程量騙取工程款、偷工減料、以次充好等不良行為。

　　黑名單中，森源電氣、長高集團(tuán)等多家上市公司“榜上有名”，其中森源電氣因行賄金額3萬元以上、不滿100萬元，于2019年8月1日—2020年7月31日在國家電網(wǎng)系統(tǒng)招標(biāo)采購中列入黑名單，處理范圍為所有品類。