核能需求有所復(fù)蘇。

　　國(guó)際原料鈾現(xiàn)貨價(jià)格上周觸及80美元/磅，創(chuàng)2008年以來(lái)新高。

　　在第28屆聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)(COP28)開(kāi)幕之際，發(fā)達(dá)國(guó)家和部分新興經(jīng)濟(jì)體開(kāi)始將目光重新轉(zhuǎn)向核能，而地緣政治等因素給供應(yīng)帶來(lái)了諸多不確定性，或?qū)е鹿┬枋Ш獾娘L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步惡化。

　　能源轉(zhuǎn)型推動(dòng)需求增長(zhǎng)

　　自2011年福島核事故以來(lái)，全球鈾市場(chǎng)一度進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)7年的低潮期，世界各國(guó)似乎基本放棄了開(kāi)發(fā)核能。

　　隨著巴黎氣候變化大會(huì)召開(kāi)和《巴黎協(xié)定》的最終簽署，綠色能源驅(qū)動(dòng)的核能投資再次進(jìn)入了人們的視野。根據(jù)紐商所的報(bào)價(jià)，追蹤實(shí)物市場(chǎng)鈾原料黃餅的合約價(jià)格上周創(chuàng)2008年以來(lái)新高。今年以來(lái)累計(jì)上漲近60%，成為表現(xiàn)最好的能源品種。

　　市場(chǎng)信心很大程度上來(lái)自于需求前景。俄烏沖突改變了全球能源格局，與此同時(shí)，全球應(yīng)對(duì)氣候變化的斗爭(zhēng)仍然是一個(gè)緊迫的問(wèn)題。除了能源效率外，國(guó)際能源署(IEA)數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去50年里，核能的使用減少了約700億噸的二氧化碳排放。

　　發(fā)達(dá)國(guó)家正在探索核能推廣。根據(jù)美國(guó)能源部的數(shù)據(jù)，2022年核能占美國(guó)無(wú)碳電力的47%，但提供核能的大部分基礎(chǔ)設(shè)施已有半個(gè)世紀(jì)的歷史。位于佐治亞州的Vogtle第三單元設(shè)施于今年7月31日投入運(yùn)行，是美國(guó)30多年來(lái)第一座新建核電站。加拿大聯(lián)邦政府宣布了到2035年實(shí)現(xiàn)凈零排放電網(wǎng)的計(jì)劃，其中包括達(dá)林頓新核項(xiàng)目(DNNP)，該項(xiàng)目涉及在現(xiàn)有的達(dá)林頓核電站建造多達(dá)4個(gè)新的核反應(yīng)堆，以及安大略省蒂弗頓的Bruce Power 發(fā)電站的擴(kuò)建，該發(fā)電站建成后將成為世界上最大的核電站。

　　歐洲也在推動(dòng)發(fā)展。瑞典政府近日發(fā)布核電發(fā)展路線圖，到2035年或?qū)⒔ǔ芍辽?臺(tái)大型核電機(jī)組，到2045年建成10臺(tái)大型核電機(jī)組。法國(guó)延長(zhǎng)現(xiàn)有反應(yīng)堆的運(yùn)行壽命，并計(jì)劃調(diào)試新反應(yīng)堆。與此同時(shí)，印度、土耳其和巴西等發(fā)展中國(guó)家正在積極建設(shè)新的核電站。

　　Uranium Enengy Company執(zhí)行副總裁梅爾比(Scott Melbye)認(rèn)為，綠色能源轉(zhuǎn)型前所未有地突出了核能作為一種全天候無(wú)碳能源的重要性。他表示，應(yīng)對(duì)氣候變化的緊迫感正在推動(dòng)對(duì)清潔能源的需求，核能仍然是少數(shù)能夠顯著減少溫室氣體排放的基準(zhǔn)能源之一。

　　值得一提的是，在國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)(IAEA)最新發(fā)布的對(duì)未來(lái)幾十年核電發(fā)展的年度展望中，全球核電增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)已連續(xù)三年被上調(diào)。預(yù)計(jì)到2050年，核能裝機(jī)容量將比2020年多出四分之一。

　　多因素造成供應(yīng)緊張

　　根據(jù)世界核協(xié)會(huì)(WNA)更新的鈾市場(chǎng)概述報(bào)告，預(yù)計(jì)未來(lái)該市場(chǎng)將大幅增長(zhǎng)。"在2021~2030年期間，鈾需求將增加27%，在2031~2040年的十年中，增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為38%。"然而對(duì)鈾產(chǎn)量的估計(jì)表明，未來(lái)幾年將遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于市場(chǎng)日益增長(zhǎng)的需求。

　　國(guó)際鈾市場(chǎng)交易存在期現(xiàn)兩級(jí)體系，其中絕大部分屬于電廠長(zhǎng)期合約采購(gòu)。近年來(lái)現(xiàn)貨基金正在塑造鈾現(xiàn)貨市場(chǎng)，并引起前所未有的需求水平。斯普洛特資產(chǎn)管理公司設(shè)立的實(shí)物鈾信托基金(Sprott Physical Uranium Trust)自成立以來(lái)便受到資金熱捧，并在市場(chǎng)上瘋狂購(gòu)入實(shí)物鈾。截至發(fā)稿時(shí)，該基金所持有的U3O8現(xiàn)貨已經(jīng)從最初1810萬(wàn)磅攀升至6270萬(wàn)磅以上，資產(chǎn)總價(jià)值從成立初的6.3億美元增至51.3億美元。

　　Sprott發(fā)布報(bào)告表示，鈾價(jià)格上漲最終可能促使生產(chǎn)商重啟生產(chǎn)。本月，澳大利亞礦業(yè)公司Boss Energy有限公司宣布，十多年前被擱置的項(xiàng)目重新啟動(dòng)。

　　梅爾比指出，過(guò)去市場(chǎng)供應(yīng)短缺往往通過(guò)利用庫(kù)存和二次生產(chǎn)來(lái)彌補(bǔ)的。"但我們現(xiàn)在看到的情況是，我們已經(jīng)從供應(yīng)過(guò)剩、庫(kù)存驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)。我認(rèn)為，稀缺性將成為未來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)的代名詞，鈾價(jià)格也將上漲。"他說(shuō)。

　　地緣政治因素也在擾動(dòng)供應(yīng)。俄烏沖突持續(xù)和西方與莫斯科間緊張關(guān)系增加了鈾市場(chǎng)的壓力，俄羅斯在鈾市場(chǎng)上發(fā)揮著關(guān)鍵作用，發(fā)電濃縮鈾的供應(yīng)量約占全球的40%~45%，并為另一大生產(chǎn)國(guó)哈薩克斯坦鈾生產(chǎn)商提供了中轉(zhuǎn)路線。

　　令情況更為復(fù)雜的是，非洲重要生產(chǎn)國(guó)尼日爾政變進(jìn)一步擾亂了鈾生產(chǎn)，加劇了供需失衡的風(fēng)險(xiǎn)。

　　Sprott前CEO、傳奇大宗商品交易員魯爾(Rick Rule)非?？春免櫟那熬?。"就我對(duì)近期和中期前景的確定性而言，鈾可能是我最喜歡的商品。鈾的真正市場(chǎng)正在以更高的價(jià)格進(jìn)行交易，但還不夠高。"他說(shuō)，"我們看到全世界對(duì)鈾和核能的支持越來(lái)越大，這就是一個(gè)典型的例子。"