2、投資策略及重點推薦
光伏：因海外需求旺盛及供應(yīng)減少，一季度呈現(xiàn)淡季不淡特征，協(xié)鑫、中環(huán)等主流硅片廠商開始提價。2019年光伏補貼政策預(yù)計將大幅下降，總額控制在30億元，平價前補貼快速調(diào)整已成趨勢。本周硅片價格出現(xiàn)上漲。硅料：菜花料價格下跌4．1％，致密料價格上漲1．3％。硅片：單晶硅片價格穩(wěn)定，多晶硅片價格上漲1．9％。電池：多晶電池片和單晶電池價格穩(wěn)定，單晶PERC電池片價格穩(wěn)定。組件：單晶和多晶組件價格穩(wěn)定，單晶PERC組件價格穩(wěn)定。整體而言，在政策逐漸落地和海外市場快速增長的刺激下，2019年行業(yè)將走出低谷，呈現(xiàn)旺季開年，國內(nèi)預(yù)計裝機量40－50GW，全球裝機有望突破110GW。我們看好高品質(zhì)硅料、單晶替代、高效電池片趨勢，推薦高品質(zhì)單晶硅料和PERC電池片龍頭通威股份、單晶硅片龍頭隆基股份。
新能源車：2019年1月我國新能源汽車生產(chǎn)10．2萬輛，同比增長156％；動力電池裝機總電量4．98GWh，同比增長281％。動力電池：原材料降價短期還未傳導(dǎo)到電芯環(huán)節(jié)，目前三元電池價格穩(wěn)定。上游：電解鈷價格下跌1．53％，硫酸鈷、硫酸鎳價格穩(wěn)定。中游：正極：鈷酸鋰價格下跌0．70％，磷酸鐵鋰和523三元正極材料價格穩(wěn)定，三元前驅(qū)體價格穩(wěn)定。負(fù)極：電解液和隔膜價格穩(wěn)定。整體而言，電動化趨勢迅速推進帶來的需求增長，是保證行業(yè)不斷發(fā)展的源動力，2020年新能源車銷量有望突破200萬臺。預(yù)計2019年補貼將退坡并向高能量密度集中，看好高能量密度、三元高鎳化及鋰電全球化趨勢，推薦當(dāng)升科技、璞泰來。
風(fēng)電：2018年風(fēng)機裝機21GW，同比增長4％。平價上網(wǎng)政策文件出臺，加速光伏、風(fēng)電行業(yè)向平價邁進。風(fēng)電競爭配置正在不斷推進，競爭配置辦法中，電價降幅好于預(yù)期，主旨是引導(dǎo)行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展。已核準(zhǔn)未建的風(fēng)電機組規(guī)模超60GW，19年將是搶裝高峰，未來風(fēng)電發(fā)展重心將呈現(xiàn)：海上風(fēng)電＋重回三北。我們認(rèn)為由于上下游顯著好轉(zhuǎn)，中游盈利能力將修復(fù)，看好風(fēng)機制造商龍頭金風(fēng)科技、海上風(fēng)電運營商福能股份。
電網(wǎng)投資：2019年國家電網(wǎng)第一批（青海－河南、陜北－武漢）招標(biāo)結(jié)果出爐，總招標(biāo)金額275億，從中標(biāo)結(jié)果，中國西電（36．14億）、特變電工（20．48億）、平高電氣（19．79億）、國電南瑞（19．31億）、許繼電氣（10．52億）成為最大贏家。電網(wǎng)投資逆周期屬性已被市場重視，2019年逆周期操作將是經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展的重要推手，電力投資具備發(fā)展空間，我們看好二次設(shè)備中電網(wǎng)自動化龍頭國電南瑞。
核電： 2019年“華龍一號”4臺機組及2臺CAP1400機組的開工，將帶動中游設(shè)備制造及施工環(huán)節(jié)業(yè)績大幅增長，看好產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，推薦中國核電、久立特材、應(yīng)流股份。
電力供需：1－12月份，全國用電量同比增長8．5％，12月份除水電外，其他品種電力生產(chǎn)同比增速較11月份均有所提升。其中火電（＋5％）、風(fēng)電（20．6％）、水電（－0．9％）、太陽能（＋2．2％）、核電（＋37．9％）。需求側(cè)穩(wěn)定增長，供給側(cè)呈現(xiàn)清潔高效化趨勢，我們看好固定成本為主、邊際成本幾乎為零的核電、風(fēng)電運營企業(yè)，推薦中國核電、福能股份。
配額制：11月國家發(fā)布配額制第三次征求意見稿，進一步明確配額制市場主體，細(xì)化政策落實細(xì)節(jié)，設(shè)置超出約束性指標(biāo)10％為激勵性指標(biāo)，并且超額部分不納入能耗考核，2019年起開始考核。我們認(rèn)為風(fēng)電和光伏發(fā)電企業(yè)將因配額制推進獲得利好，因為：1、配額制實施將由綠證交易分擔(dān)補貼，新能源企業(yè)現(xiàn)金流將改善；2、明確各省配額指標(biāo)，未完成需繳納配額補償金，從制度上保證新能源消納。
儲能：政策引導(dǎo)利用峰谷電價差、輔助服務(wù)補償獲得收益，電池梯級回收利用將更受重視。我們看好廢舊電池回收行業(yè)龍頭南都電源。
3、市場回顧
截止2月15日收盤，上周電力設(shè)備板塊上漲4．94％，同期滬深300指數(shù)上漲2．81％，電力設(shè)備行業(yè)相對滬深 300 指數(shù)跑贏2．13個百分點。
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