光伏寒冬下，行業(yè)擴產(chǎn)步伐雖有減緩但并未停滯，愛旭股份(600732)籌劃近一年的濟南基地迎來實質(zhì)性進展。

2月25日，愛旭股份董事會審議通過了關(guān)于投資建設(shè)濟南一期年產(chǎn)10GW高效晶硅太陽能電池及組件項目（下稱濟南一期項目）的議案。根據(jù)當晚公告，由于項目計劃總投資金額99.78億元，達到并超過了公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的50%，本次投資事項尚須提交公司股東大會審議批準。

回溯前情，2023年4月，愛旭股份與濟南市政府簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬分三期在濟南市新舊動能轉(zhuǎn)換起步區(qū)建設(shè)30GW高效晶硅太陽能電池項目及其配套30GW組件項目，每期建設(shè)10GW電池及組件產(chǎn)能。

為推進項目實施，愛旭股份于2023年12月通過市場公開招拍掛程序取得了濟南市新舊動能轉(zhuǎn)換起步區(qū)孫耿片區(qū)相應(yīng)地塊的土地使用權(quán)，并在2024年1月、2月期間就項目的實施進行了前期準備工作。

本次濟南一期項目的投資運營和管理主體為愛旭股份全資子公司山東愛旭太陽能科技有限公司（下稱山東愛旭），山東愛旭成立于2023年7月4日，注冊資本24億元。

公告顯示，濟南一期項目總占地面積約1005畝，將用于新建生產(chǎn)廠房以及配套的附屬設(shè)施，其中生產(chǎn)配套設(shè)施將由本項目及后期建設(shè)項目共同使用。值得一提的是，本次項目建設(shè)期約為15個月，計劃于2024年一季度開工，預(yù)計于2025年上半年投產(chǎn)。

愛旭股份稱，本次投資建設(shè)的濟南一期項目將使用公司成熟的ABC全背接觸電池組件技術(shù)、采用最先進和高效的生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)全新一代ABC高性能產(chǎn)品。

目前，光伏電池技術(shù)正從P型向N型快速迭代，其中份額最大的無疑是TOPCon技術(shù)，愛旭股份是較早押注BC（背接觸）技術(shù)的頭部企業(yè)。去年9月，隆基綠能突然宣布將發(fā)力BC技術(shù)，也引發(fā)了業(yè)內(nèi)對BC技術(shù)的關(guān)注。

記者注意到，在最新公告中，愛旭股份再次強調(diào)了ABC產(chǎn)品的優(yōu)勢，例如正面全黑無柵線，具有美觀、轉(zhuǎn)換效率高、溫度系數(shù)好、易于薄片化等；同時，ABC組件全生命周期發(fā)電量相較同等面積PERC組件可提高15%以上，相較同等面積的TOPCon組件可提高7%以上。

愛旭股份認為，雖然當前光伏行業(yè)市場競爭愈加激烈，但全球新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍保持較高的增速，光伏終端需求亦在平穩(wěn)增長，市場對更高轉(zhuǎn)換效率的N型產(chǎn)品仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。公司ABC技術(shù)具有極高的技術(shù)門檻和復(fù)雜的制造工藝，具備行業(yè)技術(shù)革新和產(chǎn)品迭代的能力。本項目的實施有助于發(fā)揮公司的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，完善產(chǎn)業(yè)布局，提高市場份額。

不過，愛旭股份也提示說，本項目計劃建設(shè)并生產(chǎn)基于ABC技術(shù)的相關(guān)電池及組件，并以組件為終端產(chǎn)品對外出售或以光伏整體解決方案形式出售。公司ABC產(chǎn)品擁有諸多創(chuàng)新設(shè)計和優(yōu)越性能，但相關(guān)品牌知名度及產(chǎn)品信賴度仍處于培育期。若未來本項目所生產(chǎn)產(chǎn)品在品質(zhì)、質(zhì)量、服務(wù)等方面不及預(yù)期，可能會導(dǎo)致項目產(chǎn)品銷售不及預(yù)期。

濟南一期項目的另一個看點在于“第二代ABC產(chǎn)品工廠”的表述，愛旭股份稱，項目采用了工業(yè)4.0智能生產(chǎn)技術(shù)，并引入半導(dǎo)體工廠的設(shè)計運營理念以匹配ABC的高端制造工藝需求。公告顯示，項目建成后，具有較強的盈利能力，經(jīng)濟可行。

談及本次投資事項的影響，愛旭股份主要提到三方面內(nèi)容，一是強化公司的技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢，優(yōu)化公司產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，提升公司市占率，鞏固公司在光伏電池領(lǐng)域的核心競爭力。二是增強公司的整體規(guī)模效應(yīng)，提升公司的盈利能力及市場競爭力。三是為未來技術(shù)發(fā)展迭代預(yù)留后續(xù)擴產(chǎn)或技改空間，助力公司穩(wěn)健、可持續(xù)發(fā)展。

值得一提的是，愛旭股份在公告中就項目風(fēng)險進行了提示。公司稱，雖然光伏行業(yè)總體需求旺盛，但隨著行業(yè)內(nèi)企業(yè)的大規(guī)模擴產(chǎn)以及大量跨界資本和企業(yè)的涌入，光伏行業(yè)市場競爭愈加激烈，光伏產(chǎn)品價格大幅波動，如在未來市場競爭中發(fā)生重大技術(shù)變革、產(chǎn)品價格繼續(xù)大幅波動等，可能導(dǎo)致項目收益不及預(yù)期。

此外，龐大的項目投資規(guī)模也是市場關(guān)注焦點。

愛旭股份表示，濟南一期項目建設(shè)期主要涉及固定資產(chǎn)投資部分，公司會根據(jù)工程項目和設(shè)備采購合同的約定，采取預(yù)付款、進度款、驗收款、質(zhì)?？畹刃袠I(yè)慣例分期/分結(jié)點來支付，考慮到工程及設(shè)備的驗收、質(zhì)保周期，預(yù)計資金支付進度會持續(xù)1—2年分散支付。配套流動資金主要為項目投產(chǎn)后初期運營啟動資金，無需在建設(shè)期內(nèi)支付。公司將綜合通過日常經(jīng)營自有資金（含票據(jù)）、政府補助、金融機構(gòu)融資等多種方式籌措資金，不會對公司形成集中支付99.78億元的資金壓力。

但公司也提示說，截至2023年9月末，公司貨幣資金為48.82億元，與本次項目總投資金額之間尚存在一定差距。根據(jù)測算，預(yù)計資金來源中日常經(jīng)營自有資金約占25%—35%，金融機構(gòu)借款約占40%—45%，政府補助約占25%—30%。未來公司能否及時籌措到充足的項目建設(shè)所需資金來支撐項目的建設(shè)和運營存在一定的不確定性。同時，截至2023年9月末，公司資產(chǎn)負債率為69.80%，可能會因本項目建設(shè)資金的融資帶來資產(chǎn)負債率的上升和財務(wù)費用的增加，進而增加償債風(fēng)險。

愛旭股份此前披露的業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計2023年凈利潤為7.35億元—7.75億元，同比減少66.71%—68.43%，扣非凈利潤為3億元—3.4億元，同比減少84.30%—86.14%。

來源：證券時報·e公司