一、玻璃純堿期貨盤面雙雙企穩(wěn)回升

2022年伊始，房地產(chǎn)竣工需求邏輯逐步得到市場(chǎng)認(rèn)可，玻璃主力合約從1700元攀升至2050元一線，半個(gè)月內(nèi)漲幅20%左右;玻璃生產(chǎn)企業(yè)利潤狀況及預(yù)期的改善提振了純堿的需求，純堿現(xiàn)貨價(jià)格逐步企穩(wěn)，下游補(bǔ)庫預(yù)期推動(dòng)期貨主力合約摸高至2600元下方，半個(gè)月內(nèi)最大漲幅超過15%。

圖1 玻璃主力合約走勢(shì)

圖2 純堿主力合約走勢(shì)

二、玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)周度情況

現(xiàn)貨方面，上周國內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，部分區(qū)域廠家價(jià)格下調(diào)，貿(mào)易商備貨情況尚可，浮法廠穩(wěn)價(jià)意向較強(qiáng)。周內(nèi)華東、華南、華中部分廠價(jià)格松動(dòng)，華南區(qū)域部分降幅較明顯，華北、華中區(qū)域貿(mào)易商備貨情況尚可，浮法廠庫存有所縮減，市場(chǎng)整體節(jié)前穩(wěn)價(jià)意向較濃。后期市場(chǎng)看，市場(chǎng)剛需有限，中下游備貨成交為主，多數(shù)區(qū)域廠家無明顯下調(diào)意向，個(gè)別廠存提漲計(jì)劃，市場(chǎng)預(yù)期主流或走穩(wěn)。

上周華北玻璃市場(chǎng)大穩(wěn)小動(dòng)，京津唐個(gè)別廠價(jià)格高位下調(diào)，沙河區(qū)域價(jià)格整體走穩(wěn)。京津唐區(qū)域周內(nèi)物流受公共衛(wèi)生事件影響較大，廠家出貨受阻，部分廠產(chǎn)銷率偏低。沙河區(qū)域量價(jià)基本穩(wěn)定，貿(mào)易商備貨情況尚可，多數(shù)廠庫存維持低位，個(gè)別廠庫存仍處高位。上周華中浮法玻璃市場(chǎng)整體交投尚可，部分價(jià)格下滑。周初，區(qū)內(nèi)廠家出貨情況一般，多數(shù)產(chǎn)銷維持在7~8成，階段性庫存有所增加。隨后下游加工廠及貿(mào)易商節(jié)前適量備貨，成交稍有好轉(zhuǎn)。

表1 玻璃現(xiàn)貨價(jià)格(元/噸)

庫存方面，上周重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為3830萬重量箱，較前一周增加64萬重量箱，漲幅1.7%。上周國內(nèi)浮法玻璃樣本企業(yè)庫存小幅增長，多數(shù)原片廠走貨尚可，華北、華中、華東部分地區(qū)庫存小幅縮減，以深加工企業(yè)剛需提貨為主。玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存季節(jié)性累積階段性放緩，提振了市場(chǎng)信心。

圖3 重點(diǎn)地區(qū)玻璃企業(yè)庫存

(萬重量箱)

供應(yīng)方面，截至1月13日，全國浮法玻璃生產(chǎn)線共計(jì)304條，在產(chǎn)264條，日熔量共計(jì)175225噸，環(huán)比前一周增加400噸/日。周內(nèi)生產(chǎn)線點(diǎn)火1條，冷修1條，改產(chǎn)1條。漳州旗濱玻璃有限公司800噸/日四線冷修完成，1月11日點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)。重慶市賽德化工有限公司400噸/日一線窯爐到期，1月10日放水冷修。滕州金晶玻璃有限公司800噸/日四線原產(chǎn)白玻，1月10日投料改產(chǎn)超白。后期湖北明弘700噸/日生產(chǎn)線計(jì)劃20日冷修;本溪玉晶一條800噸/日生產(chǎn)線計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，一條700噸/日生產(chǎn)線計(jì)劃停產(chǎn)。光伏玻璃方面，深圳南玻一條600噸/日計(jì)劃本月末前冷修放水，福萊特一條600噸/日生產(chǎn)線計(jì)劃點(diǎn)火。玻璃生產(chǎn)利潤尚可，玻璃企業(yè)冷修計(jì)劃或有所延后。

圖4 浮法玻璃供應(yīng)量高位波動(dòng)

需求方面，上周國內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)剛需加快下滑，部分加工廠逐步停工放假，備貨性需求尚可，局部區(qū)域浮法廠有所去庫。后期市場(chǎng)剛需將進(jìn)一步下滑，成交將以備貨性需求為主。沙河地區(qū)冬儲(chǔ)政策出臺(tái)，保價(jià)到4月底，貿(mào)易商備貨主動(dòng)性顯著增強(qiáng)。

三、純堿現(xiàn)貨市場(chǎng)周度情況

現(xiàn)貨方面，上周國內(nèi)純堿市場(chǎng)行情好轉(zhuǎn)。上周國內(nèi)輕堿新單主流出廠價(jià)格在1950~2350元/噸，廠家輕堿主流送到終端價(jià)格2050~2500元/噸，上周國內(nèi)輕堿出廠均價(jià)在2239元/噸，較前一周均價(jià)下降3.3%;上周國內(nèi)重堿主流送到終端價(jià)格在2300~2500元/噸。

上周國內(nèi)純堿市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，市場(chǎng)交投氣氛溫和。上周純堿廠家整體開工負(fù)荷進(jìn)一步提升，廠家貨源供應(yīng)量充足，河南地區(qū)汽車發(fā)運(yùn)仍受到一定影響。近期期貨盤面價(jià)格持續(xù)上漲，提振現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒。期現(xiàn)商拿貨積極性提升，加之節(jié)前終端用戶積極備貨，純堿廠家接單情況明顯好轉(zhuǎn)，部分廠家表示本月訂單已經(jīng)接滿。周后期中東部地區(qū)部分聯(lián)堿廠家開始控制接單，低價(jià)貨源減少，部分廠家封單不接。本月重堿市場(chǎng)成交價(jià)格持續(xù)下滑，但周后期隨著市場(chǎng)情緒的升溫，純堿廠家低價(jià)惜售情緒明顯。

表2 純堿現(xiàn)貨價(jià)格(元/噸)

上周純堿裝置開工率基本持平。上周純堿廠家加權(quán)平均開工負(fù)荷81.2%，較前一周同期增加0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中氨堿廠家加權(quán)平均開工84.3%，聯(lián)堿廠家加權(quán)平均開工77.8%，天然堿廠加權(quán)平均開工86.3%。純堿生產(chǎn)企業(yè)庫存連續(xù)兩周回落。上周國內(nèi)純堿廠家?guī)齑婵偭繛?73萬噸左右(含部分廠家港口及外庫庫存)，環(huán)比減少2.3%。

圖5 純堿生產(chǎn)企業(yè)庫存(萬噸)

四、房地產(chǎn)竣工端獲得政策加持 玻璃純堿漲勢(shì)或趨緩并分化

據(jù)《中國證券報(bào)》報(bào)道，最高人民法院1月14日召開新聞發(fā)布會(huì)，發(fā)布《關(guān)于充分發(fā)揮司法職能作用助力中小微企業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》(以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》)。《指導(dǎo)意見》提出，支持、保障相關(guān)部門防范應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目逾期交付風(fēng)險(xiǎn)，確保農(nóng)民工工資支付到位，確保商品房買受人的合法權(quán)益?！吨笇?dǎo)意見》規(guī)定，人民法院對(duì)于商品房預(yù)售資金監(jiān)管賬戶內(nèi)的資金，不得采取扣劃措施，不得影響賬戶內(nèi)資金依法依規(guī)使用;對(duì)于農(nóng)民工工資專用賬戶和工資保證金賬戶內(nèi)的資金，不得采取凍結(jié)或者劃撥措施。

預(yù)售資金使用的相關(guān)規(guī)定進(jìn)一步明確，有利于房地產(chǎn)竣工向好預(yù)期的進(jìn)一步強(qiáng)化。玻璃深加工企業(yè)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)建筑商的信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂趨于緩和，將有利于2021年下半年被延后的玻璃深加工訂單的承接及加速釋放。

對(duì)于終端需求方來說，房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期由冷轉(zhuǎn)暖，2022年玻璃竣工需求釋放推升玻璃價(jià)格預(yù)期升溫，淡季買入套期保值宜逢低布局。受當(dāng)前戶外施工條件限制，實(shí)際需求季節(jié)性回落，玻璃原片淡季庫存累積預(yù)期仍在，新入場(chǎng)頭寸避免追高。

純堿方面，短期行情沖高后給了期現(xiàn)商無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，短期有利于純堿現(xiàn)貨市場(chǎng)的進(jìn)一步走好。上游玻璃企業(yè)春節(jié)前原料庫存補(bǔ)充到位后，純堿價(jià)格或面臨新一輪下行壓力，需警惕追高風(fēng)險(xiǎn)。

 

原標(biāo)題：《竣工需求邏輯逐步形成共識(shí) 玻璃純堿持續(xù)回升》
作者：方正中期期貨 魏朝明