1月22日晚，城發(fā)環(huán)境發(fā)布公告，擬以發(fā)行A股方式換股吸收合并啟迪環(huán)境，引起了廣泛關(guān)注。作為資本市場(chǎng)2021年的開年大戲，河南投資集團(tuán)控股的城發(fā)環(huán)境“聯(lián)姻”清華大學(xué)旗下的啟迪環(huán)境，背后有哪些值得關(guān)注的邏輯和考量？新公司“黃河環(huán)境”將擔(dān)當(dāng)起怎樣的使命？此次城發(fā)環(huán)境吸收合并啟迪環(huán)境，具有什么現(xiàn)實(shí)意義和長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)？

【作用】建立市場(chǎng)化激勵(lì)約束機(jī)制，為國(guó)企混合所有制改革探路

根據(jù)1月22日披露的預(yù)案，城發(fā)環(huán)境擬以7.59元/股的價(jià)格吸收合并啟迪環(huán)境，對(duì)價(jià)為108.58億元。吸收合并完成后，兩者總資產(chǎn)將達(dá)562.9億元。屆時(shí)，雖然河南投資集團(tuán)持股比例從56.47%降至20.5%，但控股地位不變，河南省財(cái)政廳仍為實(shí)際控制人。

照此初步測(cè)算，河南投資集團(tuán)所持城發(fā)環(huán)境股份對(duì)應(yīng)的歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)金額，將從交易前的25億元增加至交易后的45億元，國(guó)有資產(chǎn)保值增值效果明顯。

河南投資集團(tuán)是河南省最大的綜合性投資類集團(tuán)化公司，同時(shí)也是國(guó)務(wù)院國(guó)資委“雙百行動(dòng)”綜合改革試點(diǎn)單位和河南省首家國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)單位，擁有國(guó)內(nèi)AAA、國(guó)際A-信用評(píng)級(jí)。截至2020年底，河南投資集團(tuán)控股企業(yè)50余家，直接參控股8家上市公司，作為第一大股東管理資產(chǎn)超萬(wàn)億元。

有評(píng)論認(rèn)為，這次重組，將為河南投資集團(tuán)乃至河南省探索國(guó)有上市公司資本市場(chǎng)橫向整合、混合所有制改革的新模式，踐行國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”邁出關(guān)鍵一步。

值得一提的是，被吸并方啟迪環(huán)境同為國(guó)有控股上市公司，與清華大學(xué)關(guān)系密切。2020年8月3日，啟迪環(huán)境股東方啟迪控股與河南省四家出資主體共同設(shè)立的啟迪科技服務(wù)（河南）有限公司揭牌。同年9月9日，河南省與清華大學(xué)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，提出要圍繞黃河流域生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展等重大戰(zhàn)略開展深層次交流合作。

本次交易后，城發(fā)環(huán)境將全面承接清華大學(xué)的環(huán)保資產(chǎn)，兩家市場(chǎng)化運(yùn)作的國(guó)有大型環(huán)保企業(yè)，有望在治理機(jī)制、用人機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制等各方面充分借鑒磨合、取長(zhǎng)補(bǔ)短，建立具有充分激勵(lì)性、有效約束性、公平合理、多樣靈活的市場(chǎng)化激勵(lì)約束機(jī)制，為打造國(guó)企改革、校企合作標(biāo)桿作出積極有益嘗試。

【雄心】城發(fā)環(huán)境啟動(dòng)“雙總部”戰(zhàn)略，打造國(guó)際環(huán)保領(lǐng)軍企業(yè)

在業(yè)界看來(lái)，城發(fā)環(huán)境是環(huán)保行業(yè)的“一匹黑馬”，“城發(fā)加速度”讓人驚嘆。

2017年9月，城發(fā)環(huán)境完成重組。彼時(shí)，城發(fā)環(huán)境的業(yè)務(wù)還是以高速公路運(yùn)營(yíng)為主、基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)為輔，環(huán)境項(xiàng)目全產(chǎn)業(yè)鏈投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)雖然寫進(jìn)了營(yíng)業(yè)范圍，但尚缺乏根基。

環(huán)保新兵甫一亮相，就讓同行刮目相看。2019年，城發(fā)環(huán)境全年新增13個(gè)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，中標(biāo)項(xiàng)目數(shù)量位居全國(guó)前三，并獲評(píng)全國(guó)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目?jī)?yōu)秀開發(fā)單位。分析認(rèn)為，城發(fā)環(huán)境中標(biāo)項(xiàng)目大都在河南，恰好趕上了此前河南省發(fā)布《河南省生活垃圾焚燒發(fā)電中長(zhǎng)期專項(xiàng)規(guī)劃（2018—2030年）》帶來(lái)的巨大機(jī)遇。

2020年，城發(fā)環(huán)境新中標(biāo)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目7個(gè)，其中包括當(dāng)年國(guó)內(nèi)規(guī)模最大（日處理規(guī)模3000噸）的焦作靜脈產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，牢牢確立河南省內(nèi)環(huán)保行業(yè)主導(dǎo)地位。據(jù)公開信息披露，城發(fā)環(huán)境還拿下了新疆喀什、昌吉等地垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，提出了立足河南、面向全國(guó)、走向國(guó)際的發(fā)展戰(zhàn)略，明確表示要打造國(guó)際環(huán)保行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

去年11月17日，城發(fā)環(huán)境發(fā)布更名公告，將公司名稱中的“河南”兩字去掉，進(jìn)一步向外界彰顯了做大做強(qiáng)的決心。

2020年11月23日，城發(fā)環(huán)境的在北京成立全資子公司，提出“雙總部”發(fā)展戰(zhàn)略，并將北京總部定位為市場(chǎng)開發(fā)、國(guó)際業(yè)務(wù)、品牌推廣、資本運(yùn)營(yíng)、兼并收購(gòu)、省外項(xiàng)目投資。

企業(yè)發(fā)展到一定階段，并購(gòu)重組是快速做大做強(qiáng)的一種重要方式。此次城發(fā)環(huán)境吸收合并啟迪環(huán)境，如果交易順利完成，重組后的城發(fā)環(huán)境總資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到563億元，位居環(huán)保行業(yè)A股上市公司前列，直接改寫環(huán)保行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。

在環(huán)保產(chǎn)業(yè)大道上一路奔跑的城發(fā)環(huán)境動(dòng)作頻頻，仿佛不知疲倦。今年1月18日，就在吸收合并啟迪環(huán)境停牌期間，矢志打造新型國(guó)際化環(huán)?？萍技瘓F(tuán)的城發(fā)環(huán)境，宣布在香港投資設(shè)立中國(guó)城發(fā)環(huán)境集團(tuán)有限公司，打造進(jìn)軍國(guó)際環(huán)保市場(chǎng)橋頭堡的意圖呼之欲出，引發(fā)資本市場(chǎng)無(wú)限遐想……

【意義】新公司擬命名“黃河環(huán)境”，爭(zhēng)當(dāng)黃河大保護(hù)排頭兵

值得注意的是，根據(jù)雙方協(xié)商，本次吸收合并完成后，新公司擬更名為黃河環(huán)境，爭(zhēng)當(dāng)黃河流域生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展排頭兵的意愿顯而易見(jiàn)。

新公司“黃河環(huán)境”劍指黃河流域生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展，有著更深層次的背景。

2019年9月18日，習(xí)近平總書記在鄭州主持召開黃河流域生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)時(shí)指出，“保護(hù)黃河是事關(guān)中華民族偉大復(fù)興的千秋大計(jì)”、“治理黃河，重在保護(hù)，要在治理”，同時(shí)發(fā)出了“讓黃河成為造福人民的幸福河”的偉大號(hào)召。

實(shí)際上，自黨的十八大以來(lái)，生態(tài)文明建設(shè)便被擺到了舉足輕重的地位。此后，土十條、氣十條、水十條等各項(xiàng)環(huán)保政策法規(guī)和行動(dòng)規(guī)劃密集出臺(tái)，長(zhǎng)江大保護(hù)、黃河大保護(hù)，同京津冀協(xié)同發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)一樣，上升為重大國(guó)家戰(zhàn)略。

環(huán)保行業(yè)熱度空前提升，也帶來(lái)了巨大發(fā)展機(jī)遇。究其根源，一方面固然與社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展催生的巨大環(huán)保需求密切相關(guān)，另一方面，也正說(shuō)明，環(huán)保產(chǎn)業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的直接貢獻(xiàn)正在顯著增強(qiáng)，日益成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、改善經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量、提高社會(huì)發(fā)展水平的重要支柱力量。

黃河流域的“生態(tài)保護(hù)”和“高質(zhì)量發(fā)展”，都與環(huán)保行業(yè)關(guān)聯(lián)緊密。從環(huán)保做起，也成為沿黃流域各地政府踐行黃河流域生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略的突出抓手。

國(guó)家有戰(zhàn)略，企地有行動(dòng)。在央企紛紛跨界環(huán)保產(chǎn)業(yè)、各省爭(zhēng)相成立環(huán)保集團(tuán)之時(shí)，城發(fā)環(huán)境作為河南投資集團(tuán)控股的國(guó)有上市公司，某種程度上正在成為河南省踐行國(guó)家生態(tài)戰(zhàn)略的主要平臺(tái)和抓手。

目前，除了負(fù)責(zé)統(tǒng)籌實(shí)施全省的靜脈產(chǎn)業(yè)園建設(shè)運(yùn)營(yíng)，城發(fā)環(huán)境更是將業(yè)務(wù)拓展至水務(wù)、環(huán)衛(wèi)、環(huán)保裝備制造等領(lǐng)域，經(jīng)過(guò)近三年的發(fā)展迅速躋身國(guó)內(nèi)環(huán)保行業(yè)第一梯隊(duì)。

此次城發(fā)環(huán)境擬吸收合并啟迪環(huán)境，將使重組后的黃河環(huán)境一躍成為國(guó)內(nèi)環(huán)保行業(yè)龍頭企業(yè)，更有利于踐行黃河流域生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展的國(guó)家戰(zhàn)略。

有業(yè)內(nèi)人士分析，如果雙方“聯(lián)姻”成功，新公司或?qū)⒂谐浞謼l件，在黃河大保護(hù)戰(zhàn)略中發(fā)揮類似長(zhǎng)江三峽集團(tuán)的角色。