向興湘集團非公開發(fā)行10.8億元股票，預掛牌轉(zhuǎn)讓重要全資子公司湘電風能……進入2020年以來，湘電股份動作頻繁。公開信息顯示，湘電股份目前除面臨較大的償債壓力外，還飽受經(jīng)濟合同糾紛及風電外購部件質(zhì)量問題困擾。根據(jù)湘電股份此前發(fā)布的2019年年度業(yè)績預虧公告，其2019年利潤虧損超14億元，股票還將面臨被實施退市風險警示的風險。

　　引入新股東興湘集團、剝離湘電風能股份有限公司……湘電股份將會迎來哪些大變化?

　　流動性風險尚未化解

　　今年以來，湘電股份已經(jīng)多次公開強調(diào)公司正面臨流動性風險。截至2019年三季度，湘電股份資產(chǎn)負債率為77.38%;負債結(jié)構(gòu)中，短期借款49.65億元，一年內(nèi)到期的非流動負債7.88億元;公司應收票據(jù)及應收賬款和存貨合計為79.41億元，占當期末流動資產(chǎn)總額的70.57%。

　　湘電股份稱，公司資產(chǎn)負債率已高于行業(yè)平均水平，上述12個月內(nèi)應償付的有息債務給公司帶來較大資金籌措壓力和短期償債壓力。同時，較大數(shù)額的應收票據(jù)及應收賬款和存貨對公司日常運營資金需求形成了一定壓力。

　　同時，湘電股份展開了一系列動作。

　　2月19日，湘電股份公告，擬在湖南省聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌，轉(zhuǎn)讓全資子公司湘電風能100%股權(quán)。據(jù)悉，目前湘電風能自身存在較多風險事項，包括已經(jīng)連續(xù)3年虧損、因外購件質(zhì)量問題產(chǎn)生巨額三包費用等。其中，因風電外購件質(zhì)量問題，其2018年損失6億元，2019年預計損失3.97億元。因質(zhì)量問題，湘電風能目前尚有5.39億元訴訟和仲裁未完結(jié)。

　　同日，湘電股份還發(fā)布了非公開發(fā)行股票方案，擬以5.7元/股的價格發(fā)行2.9億股，發(fā)行對象僅有興湘集團一家。后者將以10.8億元現(xiàn)金購買此次發(fā)行的股票。湘電股份認為，這將有效降低公司資產(chǎn)負債率，償債能力得到顯著提高。

　　發(fā)行完成后，興湘集團持有湘電集團股份比例從0%上升至18.11%。和大股東湘電集團一樣，興湘集團的實控人也是湖南省國資委。

　　消息發(fā)出后，2月19―21日、24日，湘電股份股票連續(xù)4天漲停，股價從7.89元/股一度提升至12.72元/股，截至3月6日收盤，湘電股份股價為13.19元/股。

　　3月4日，湘電股份發(fā)布公告稱，控股股東湘電集團持有公司股份總數(shù)為3.17億股，占公司總股本的33.54%，3月3日湘電集團解除3500萬股質(zhì)押股份，占其所持總股數(shù)的11.03%。截至當日，湘電集團仍有2.78億股未解質(zhì)，占其持有公司股份數(shù)量的87.76%。占公司總股本的29.43%。

　　值得注意的是，湘電股份明確表示，湘電集團本次解除質(zhì)押股份將用于后續(xù)質(zhì)押。

　　糾紛、質(zhì)量問題大幅影響利潤

　　此外，湘電股份的業(yè)績表現(xiàn)也令人擔憂。

　　1月21日，湘電股份發(fā)布2019年度業(yè)績預虧公告顯示，2019年，公司凈利潤為-14.56億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-13.43億元。

　　據(jù)悉，影響業(yè)績的主要原因有三，一是國貿(mào)公司涉及經(jīng)濟合同糾紛案, 計提損失影響利潤5.02億元。2019年5月，湘電股份全資子公司國貿(mào)公司發(fā)生貿(mào)易詐騙事件，公司預計可能承擔的損失為5.6億元，半年報中已計提了4.68億元，全年預計5.02億元。其中，包括存貨損失和應收賬款損失。同時，涉及貿(mào)易詐騙還有較多的訴訟、仲裁事項及后續(xù)事務尚未完結(jié)，湘電股份稱最終能挽回的損失存在不確定性。

　　二是風電外購部件質(zhì)量問題整改發(fā)生維修費用影響利潤3.97億元。2018年，由于風電機組外購件質(zhì)量發(fā)生問題，湘電股份針對該問題整改發(fā)生三包費用6億元。2019年，該問題持續(xù)，產(chǎn)生3.97億元的三包費用。“相較于2018年6億元，2019年公司三包費用已有大幅下降，經(jīng)過持續(xù)的整改，公司今后不會持續(xù)發(fā)生大量因外購件質(zhì)量產(chǎn)生的三包費用。”

　　三是2019年，湘電股份銷售的風力發(fā)電機組平均銷售價格較2018年銷售的價格有所下降，影響利潤1.76億元。湘電股份稱，近年來，公司風電業(yè)務利潤持續(xù)下滑。除了外購件質(zhì)量問題爆發(fā)，給公司造成大量的質(zhì)量損失，影響利潤下滑外，“訂單不足”“市場競爭激烈，訂單價格下降”“風電主要零部件、零部件價格居高不下”等也成為影響公司風電業(yè)務的主要原因。

　　目前，湘電股份擬掛牌出售風電業(yè)務的主要子公司湘電風能，公司是否有計劃完全退出風電行業(yè)?記者致電湘電風能董秘辦，接線工作人員表示：“差不多吧，現(xiàn)在公開掛牌轉(zhuǎn)讓這事不確定性很大。”

　　對于2020年改善經(jīng)營的計劃，湘電股份表示，公司將努力推進改革脫困工作，積極爭取省委省政府及省國資委對改革脫困工作的政策支持;加強資源整合，對低效、無效的業(yè)務，加快整合進度，堵住公司的“出血點”;嚴格執(zhí)行降本增利計劃。

　　轉(zhuǎn)讓湘電風能仍有不確定性

　　風電業(yè)務是否是湘電股份的“出血點”?公司工作人員并未給出明確回復。但此前，風電產(chǎn)品曾經(jīng)是湘電股份引以為傲的“王牌”。

　　2006年，湘電股份成立湘電風能進軍風電產(chǎn)業(yè)。2007年，湘電風能成功研發(fā)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的2兆瓦直驅(qū)永磁風力發(fā)電機組。2008年，湘電風能年度新增裝機量超100兆瓦，排名全國第八位，占當年新增裝機比例的1.92%。此后10年，湘電風能一直在國內(nèi)市場榜上有名。

　　2015―2017年，湘電股份營收分別為95億元、109.49億元和97.06億元，風電業(yè)務收入為52.83億元、52.13億元和32.2億元，分別占總比重的55.6%、47.61%和33.27%;風電業(yè)務毛利率分別為16.44%、17.05%和21.49%。

　　轉(zhuǎn)折點在2018年。2018年和2019年上半年，湘電股份營收下滑至61.99億元和32.28億元，其中風電業(yè)務營收縮水至12.48億元和9.07億元，所占總比重不足30%;毛利率分別為-2.16%和8.62%。

　　截至2018年底，湘電風能的總資產(chǎn)為77.76億元，占公司2018年總資產(chǎn)的38%，湘電風能歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)為18.89億元，占公司2018年歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)的42%。而2018年和2019年前三季度，湘電風能的營收為9.94億元和10.8億元，凈利潤為-13.24億元和-3.51億元;同期，湘電股份的凈利潤為-19.12億元和-8.97億元。

　　湘電股份坦言，2014年前公司風電業(yè)務訂單飽滿，2015―2017年對市場產(chǎn)生了誤判，過分強調(diào)訂單品質(zhì)及價格，導致訂單下滑，特別是2014―2015年的訂單在2016―2017年逐步釋放完后，2018年應交付的訂單大幅減少，造成收入大幅下降，利潤也隨之大幅下滑。

　　另有行業(yè)分析機構(gòu)稱，風電產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度較快;2016年以后，湘電風能就沒有推出有競爭力的新產(chǎn)品，沒有跟上市場發(fā)展。

　　湘電風能預計將于3月19日結(jié)束掛牌。市場曾有消息稱，湘電風能掛牌后將有湖南省國資委下屬投資公司注資接管，興湘集團大概率是湘電風能的接手方。但湘電股份3月2日澄清稱，湘電風能的股權(quán)轉(zhuǎn)讓完全是市場公開行為，不存在事先安排。目前沒有征集到任何受讓方，交易價格不能確定，能否轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)讓的具體時間存在較大不確定性。

　　湘電風能最終由誰來接盤?目前尚屬未知。而興湘集團加入后，能否助力湘電股份化解風險?聚焦電機、電控和軍工等主業(yè)板塊，能否讓湘電股份重獲生機?同樣需要時間的檢驗。