宁德时代迎面撞上美国政治风险

　　美国汽车行业大罢工愈演愈烈之际，一个意想不到的受害者出现了，这就是中国动力电池巨头宁德时代。

　　福特汽车当地时间周一表示，出于对罢工的担忧，美国密歇根州马歇尔电池项目的建设已经暂停。

　　这个福特与宁德时代合作的电池项目于今年2月正式官宣，计划耗资35亿美元，规划初期产能达到35GWh。

　　宁德时代方面今天对国内媒体表示，相关新闻“是虚假消息，我们推进是顺利的”。但是项目暂停的消息确实来自福特官方发言人，宁德时代方面所谓的“虚假”具体何意尚不清楚。

　　一种可能性是，项目的暂停只是福特方面应对罢工的临时筹码，并非长期计划。但值得注意的是，该项目短短半年来，已经多次因为美国国内政治因素而受到威胁。

　　拜登政府成立以来，出于环保和复兴美国制造业的考虑，对新能源领域出台了大力政策支持，使得美国市场成为全球新能源汽车相关企业的下一个兵家必争之地。然而对于中国企业来说，美国国内的政治风险，一直就是一头巨大的“白犀牛”。

　　与选择绕道墨西哥相比，包括宁德时代在内直接参与美国国内项目的中国企业，恐怕不得不面对更加复杂的局面。

马歇尔项目规划地块近况(摄于2023年7月)

　　大罢工伤及宁德时代

　　据底特律当地媒体报道，福特汽车发言人T.R. Reid周一发表声明称，福特将暂停(pausing work)马歇尔电池项目的施工，并限制支出。该决定当日生效，直到“我们对自己能够有竞争力地运营该工厂的能力获得信心”。

　　该项目位于密歇根州马歇尔镇，计划由福特集团出资35亿美元，预计2026年建成。宁德时代并不直接出资，而是对福特提供技术授权。

　　从福特方面的表态来看，项目暂停极有可能是出于对工会罢工的担忧。

　　密歇根州州长格雷琴·惠特默的发言人也表示：“福特方面明确指出项目只是暂停。我们希望三大汽车企业与工会的谈判能够取得进展，以便让密歇根州可能重新做他们最擅长做的事。”

　　当地时间9月15日，美国汽车工人联合工会(United Automobile Workers，简称UAW)宣布对美国三大车企(通用、福特和Stellantis)同时发起罢工，寻求超过40%的涨薪幅度以及更多福利，可能导致企业方面高达1000亿美元的额外支出。

　　UAW指出，过去4年中三大车企的高管涨薪40%，而工人薪资涨幅仅6%左右。

　　三大车企对UAW采取了强硬态度，双方谈判至今仍无显著进展。而拜登和特朗普出于各自考量，都将于本周现场声援罢工工人，显示自己对工薪阶层的支持。

　　在此背景下，福特宣布暂停电池工厂项目，意味着该项目潜在的2600个工作岗位将被推迟，这显然也会对当地政客的选票造成压力，从而为自己争取谈判筹码。

　　UAW主席肖恩·费恩也声明称，福特这一决定是“毫不掩饰地威胁要裁员的可耻行为”。

　　因此，看上去福特并非真的决定放弃项目本身，而只是暂时性推迟。美国媒体指出，福特是三大车企中目前与工会谈判情况较好的一家，可能会率先达成临时协议。

　　但是也要注意到，早在罢工之前，马歇尔项目就已经遭遇到重重政治阻力，最终能否顺利落地仍存在风险。

　　罢工之外，还有更大“白犀牛”

　　福特马歇尔项目面临的第一个风险，是政策支持力度的可持续性。

　　今年2月福特官宣马歇尔项目时，得到了密歇根州长惠特默的大力支持，密歇根官方将为项目提供总额高达17亿美元的公共资金支持。但是这样的支出规模也遭到强烈的民意反对。

　　密歇根州是美国历届大选中著名的摇摆州，目前也被普遍认为是2024年大选中最重要的三个摇摆州之一。尽管上届大选民主党拿下密歇根，但是在本届政府任内，该州家庭收入中位数出现下降，给民主党下届选举蒙上阴影。

　　一旦密歇根州在下届大选中“翻红”，马歇尔项目的高额政府补贴能否落实将成为疑问。

　　此外，中国因素也是该项目始终面临的争议。

　　拜登政府去年签署的《通胀削减法案》，尽管对新能源汽车产业提供了高额补贴，但也要求电池组件和原材料不能来自“外国敏感实体”。

　　马歇尔项目由福特独资，宁德时代仅仅提供技术授权，或许就是为了规避上述限制政策。

　　但是这样的合作形式并不能让美国政客满意。美国众议院中几个共和党领导的委员会已经对项目展开调查，担心“中国将主导美国汽车产业”。

　　而在本次项目暂停后，众议院中国问题特别委员会主席、共和党众议员迈克·加拉格尔(Mike Gallagher)也立马表态称，议员们“因为看到福特迈出关键的第一步，重新评估其与宁德时代的交易而感到鼓舞”，并督促福特“永远取消这笔交易”。

　　或许在罢工的暂时性干扰之外，美国政坛强烈的反华情绪，才是宁德时代真正要长期面对的“白犀牛”风险。

　　业绩承压，中国电池企业踏上美国冒险

　　尽管中国经贸关系面临众所周知的风险，但是近期中国锂电池企业进军美国的消息，却格外密集。

　　除了宁德时代之外，另外两家中国电池企业国轩高科和亿纬锂能也于本月宣布赴美投资。其中国轩高科将在伊利诺伊州投资20亿美元，规划产能为10GWh的电池组件和40GWh的电芯。亿纬锂能则将与康明斯、戴姆勒卡车和帕卡等美国企业合资建设电池产能，亿纬锂能方面出资1.5亿美元，持股10%。

　　天赐材料上月也宣布，将在美国得克萨斯州投建年产20万吨的电解液项目。

　　得益于中国国内新能源汽车销量的迅猛增长，近年来中国动力电池企业的全球份额也不断攀升。今年1到7月，宁德时代的全球装机量份额已经达到36.6%，远远甩开曾经势均力敌的日韩竞争对手。

　　然而，当过去几年中的多重有利因素开始反转，相关企业的业绩前景恐将承压。

　　由于近年来全球锂矿石产能的短缺，宁德时代利用自身强势地位，牢牢把控着电池定价权，享受了丰厚利润。2023年上半年，宁德时代动力电池系统业务的毛利率高达20.35%，引起不少下游企业反弹。但是今年电池级碳酸锂价格已经不到20万元/吨，跌穿年初宁德时代试图设定的长协价。未来电池企业能否继续维持高利润，也由此蒙上阴影。

　　此外，尽管日韩企业由于种种因素，未能搭上中国新能源发展的快车，但近期也纷纷加大在欧洲和北美的布局。面对欧美潜在的巨大增量市场，中国锂电池企业也不得不加速海外布局，以避免被日韩对手反超。

　　或许正是出于前景的不确定性，今年以来锂电池产业链相关企业的股价纷纷走低。宁德时代股价今日收跌2.28%，盘中最低跌至203.50元，接近年内低点。

　　对于赴美建厂是否存在制裁等风险，国轩高科方面曾回应称，公司有专门国际团队，已提前做过相关评估及报告。亿纬锂能也表示，公司在此前已与合作伙伴进行过充分的信息交流，避免可能存在的风险。

　　一个好消息是，中国双方近日成立了高规格的经济领域工作组，有望为管控双边经贸风险提供更大助力。

　　但是马歇尔项目的突然受阻显示，中国企业仍然难以完全规避美国国内的种种政治风险。

　　来源：引擎视线 作者： 张广凯